O acordo prevê o pagamento de 900 milhões de euros no momento da conclusão da operação, enquanto os restantes 300 milhões serão pagos no primeiro trimestre de 2029, sem juros. O negócio deverá ficar concluído no primeiro trimestre de 2027, estando ainda dependente das autorizações necessárias das autoridades da concorrência.
Com a conclusão da transação, a Puig passará a controlar 100% da Isdin, empresa internacional especializada em dermatologia e cuidados da pele.
Puig reforça presença no negócio da beleza e cuidados da pele
A aquisição permite à Puig assumir o controlo integral de uma empresa que já conhece há décadas.
A Isdin nasceu há mais de 50 anos através de uma parceria entre as famílias Puig e Esteve, que juntaram a experiência da primeira na área da beleza à especialização científica e farmacêutica da segunda.
Desde então, a empresa desenvolveu uma atividade internacional centrada na dermatologia, cuidados da pele e inovação científica.
A operação agora anunciada altera essa estrutura. A Esteve deixa de ser acionista da Isdin e a Puig passa a ser a única proprietária da empresa.
Até à conclusão do negócio, a Isdin continuará a operar no curso normal da atividade e com a atual estrutura de governação, de acordo com os termos divulgados pela Puig.
Uma parceria de mais de 50 anos chega ao fim
A transação tem uma particularidade que a distingue de uma aquisição convencional.
A Puig não está a entrar agora no capital da Isdin. As duas empresas estão ligadas desde a criação da companhia, há mais de cinco décadas, através de uma joint venture entre as famílias Puig e Esteve.
Ao longo deste período, a Isdin cresceu como empresa internacional na área da dermatologia e dos cuidados da pele, mantendo a combinação entre conhecimento científico e posicionamento na área da beleza.
Com a venda da participação da CQFE, essa estrutura societária chega ao fim. A Puig passa, assim, de uma posição de 50% para a propriedade integral da empresa.
Para a Corporación Químico-Farmacéutica Esteve, a operação representa a saída da Isdin e a concentração da sua atividade noutros negócios ligados à saúde e à indústria farmacêutica.
A aquisição da Isdin junta-se ao histórico de operações da Puig
A compra dos restantes 50% da Isdin surge num grupo que tem recorrido a aquisições e participações estratégicas para construir o seu portfólio internacional.
Nos últimos anos, a Puig reforçou a presença em diferentes áreas da beleza através de operações envolvendo marcas de cosmética, cuidados da pele, maquilhagem e perfumaria.
Entre os negócios mais relevantes encontram-se a entrada na Charlotte Tilbury, a aquisição de uma participação maioritária na Dr. Barbara Sturm e a passagem da Byredo para 100% do capital da Puig.
Charlotte Tilbury reforçou o segmento de maquilhagem e skincare
Em 2020, a Puig adquiriu uma participação maioritária na Charlotte Tilbury, mantendo a fundadora da marca como acionista minoritária e numa posição ativa na empresa.
A operação permitiu à Puig incorporar uma marca criada em 2013 e com forte presença nos segmentos de maquilhagem e cuidados da pele.
A parceria continuou a evoluir nos anos seguintes. Em 2024, a Puig reforçou a sua posição e passou a controlar 78,5% da Charlotte Tilbury, face aos 55% que detinha no final de 2023. O grupo acordou ainda uma estrutura que prevê a progressiva aquisição da participação restante até ao início de 2031.
Segundo a própria Puig, as receitas líquidas da Charlotte Tilbury mais do que triplicaram desde a entrada do grupo no capital da marca em 2020.
Byredo passou para o controlo total da Puig
Outro movimento relevante aconteceu com a Byredo. A Puig tinha adquirido uma participação maioritária na marca sueca de luxo em 2022. A empresa, fundada em Estocolmo em 2006, desenvolve produtos de beleza, casa, marroquinaria e acessórios.
Em 2024, no contexto da entrada da Puig em bolsa, o grupo adquiriu as participações minoritárias que ainda permaneciam na Byredo e passou a deter 100% da marca.
O movimento apresenta uma semelhança com a operação agora anunciada para a Isdin: em ambos os casos, a Puig passou de uma posição de controlo para a propriedade integral da empresa.
Dr. Barbara Sturm foi outra aquisição recente
Em janeiro de 2024, a Puig anunciou a aquisição de uma participação maioritária na Dr. Barbara Sturm, marca de cuidados da pele fundada em 2014.
A fundadora manteve uma participação minoritária e continuou envolvida na empresa, nomeadamente no desenvolvimento de produto.
A aquisição reforçou a exposição da Puig ao segmento premium de skincare, uma área que também ganha peso com a passagem da Isdin para o controlo total do grupo.
Os movimentos realizados nos últimos anos mostram diferentes formas de crescimento através de operações de capital: aquisição de posições maioritárias, reforço de participações já existentes e compra das posições minoritárias remanescentes.
De participações estratégicas ao controlo total
O percurso recente da Puig mostra que o grupo não utiliza apenas uma fórmula nas suas operações de crescimento.
Em alguns casos, entra no capital mantendo os fundadores como acionistas e envolvidos na gestão. Noutros, aumenta progressivamente a participação até chegar ao controlo total.
A operação da Isdin enquadra-se neste segundo cenário, embora tenha uma característica própria: a relação entre Puig e Esteve começou há mais de 50 anos e manteve-se através de uma estrutura de propriedade partilhada durante todo esse período. A aquisição dos 50% restantes permite agora à Puig integrar integralmente a Isdin no seu portefólio.
Puig mantém crescimento em 2026
A operação acontece num momento de crescimento da atividade da Puig. No primeiro semestre de 2026, o grupo registou 2.354 milhões de euros em vendas líquidas, mais 2,4% em termos reportados face ao mesmo período do ano anterior. A preços e câmbios constantes, o crescimento foi de 4,4%.
O EBITDA ajustado atingiu 460 milhões de euros, enquanto o resultado líquido ajustado chegou aos 260 milhões de euros no período.
No final do primeiro semestre, o rácio de dívida líquida sobre EBITDA ajustado situava-se em 1,5 vezes, segundo os resultados divulgados pela empresa.
É neste contexto que surge a aquisição da participação da Esteve na Isdin, uma operação de 1.200 milhões de euros que será financiada através de recursos próprios e dívida.
Uma nova etapa para a Isdin dentro da Puig
Com a conclusão da operação, a Isdin deixará de ser uma empresa detida em conjunto pelas famílias Puig e Esteve para passar a integrar integralmente o grupo Puig.
A operação mantém a Isdin ligada a um grupo que já possui um portefólio diversificado de marcas de beleza, incluindo:
- Carolina Herrera.
- Rabanne.
- Jean Paul Gaultier.
- Charlotte Tilbury.
- Dries Van Noten, Byredo.
- Uriage.
- Apivita.
- Dr. Barbara Sturm.
- Entre outras.
Para a Puig, a aquisição representa também um reforço da sua exposição ao segmento de dermatologia e skincare, enquanto para a Isdin começa uma nova fase depois de mais de 50 anos de parceria entre os dois grupos empresariais.
A conclusão está prevista para o primeiro trimestre de 2027, após as autorizações regulamentares aplicáveis.
Acompanhe as principais operações de M&A
A aquisição da Isdin é mais um exemplo de como as fusões e aquisições podem alterar a estrutura acionista e a estratégia de grandes grupos empresariais.
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