A Caixa Geral de Depósitos (CGD) está a analisar a possibilidade de lançar uma oferta pública inicial (IPO) do Banco Comercial e de Investimentos (BCI), em Moçambique, durante 2027. A operação poderá permitir ao Banco BPI alienar a totalidade da sua participação de 35,67% no capital da instituição, abrindo simultaneamente caminho a uma eventual redução da posição da CGD.
A eventual entrada do BCI no mercado de capitais moçambicano surge num contexto de redefinição das estratégias de investimento dos dois grupos bancários portugueses em África. Embora a operação ainda esteja em fase de estudo, a dispersão de ações em bolsa poderá constituir uma alternativa à venda direta de uma participação de dimensão significativa, permitindo alargar a base de investidores do banco.
Segundo informações avançadas pelo Jornal Económico a 9 de novembro de 2026, a CGD está a avaliar a realização do IPO para 2027. A hipótese poderá contemplar não apenas a participação do BPI, mas também a alienação de uma parte das ações detidas pelo grupo público português, que controla, direta e indiretamente, mais de 61% do capital do BCI.
BPI pretende alienar a totalidade da participação no BCI
O Banco BPI detém atualmente 35,67% do capital do Banco Comercial e de Investimentos e já manifestou a intenção de vender a totalidade desta posição.
A instituição financeira considera que o investimento deixou de estar alinhado com as suas prioridades estratégicas, pretendendo concretizar o desinvestimento numa única operação.
A decisão foi reiterada pelo presidente executivo do BPI, João Pedro Oliveira e Costa, durante a apresentação dos resultados dos primeiros nove meses de 2026. O responsável explicou que, uma vez tomada a decisão estratégica de saída, a intenção passa por alienar a totalidade da participação.
O calendário da operação ficará dependente das autoridades moçambicanas. Ainda assim, a administração do BPI considera que um processo mais célere contribuiria para reduzir a incerteza em torno do investimento e da sua permanência na estrutura acionista do banco.
Uma das dificuldades identificadas prende-se com a dimensão da participação a alienar. De acordo com o responsável do BPI, os mercados africanos não apresentam a profundidade nem a capacidade de absorção necessárias para acomodar facilmente uma posição desta dimensão através de uma transação convencional.
Neste contexto, a realização de um IPO poderá facilitar a dispersão do capital por diferentes categorias de investidores, criando condições para uma saída progressiva ou integral do atual acionista.
CGD poderá aproveitar operação para reduzir exposição acionista
A Caixa Geral de Depósitos mantém uma posição maioritária no BCI, controlando aproximadamente 61,51% do capital, através da Caixa Participações e de uma participação direta da própria instituição.
A estrutura acionista inclui uma posição de 51% detida pela Caixa Participações e outra de 10,51% diretamente atribuída à CGD. O BPI representa o segundo maior acionista, com 35,67%, enquanto o capital remanescente se encontra distribuído entre ações próprias e pequenos acionistas.
A possibilidade de incluir ações da CGD na oferta pública inicial poderá transformar a operação num processo mais abrangente de reorganização da estrutura acionista do banco moçambicano.
Para a instituição liderada por Paulo Macedo, a operação poderá representar uma oportunidade para ajustar o nível de exposição ao mercado moçambicano, mantendo, caso assim o entenda, uma posição de controlo ou influência na instituição.
A decisão dependerá, contudo, das condições de mercado, do interesse dos investidores e dos entendimentos estabelecidos com as autoridades locais. Até ao momento, não foi divulgado qualquer calendário definitivo, avaliação do banco ou percentagem de capital que poderá ser colocada em bolsa.
BCI nasceu em 1996 e consolidou a presença da banca portuguesa em Moçambique
O Banco Comercial e de Investimentos foi constituído a 17 de janeiro de 1996, por um grupo de investidores moçambicanos, inicialmente sob a designação AJM – Banco de Investimentos. A entrada da CGD na estrutura acionista ocorreu em abril de 1997, na sequência de um aumento de capital, que permitiu à instituição portuguesa assumir uma participação de 60%.
Em dezembro de 2003, o BCI integrou o Banco de Fomento, numa operação de fusão que levou à incorporação dos ativos daquela instituição. Este processo abriu caminho à entrada do Grupo BPI no capital do banco, inicialmente com uma participação de 30%.
A estrutura acionista voltou a sofrer alterações em 2007, com a entrada do Grupo Insitec e a reorganização das posições dos acionistas portugueses. Em dezembro de 2017, a saída da Insitec permitiu à CGD reforçar a sua participação para 61,5% e ao BPI aumentar a sua posição para 35,67%, percentagens que se mantêm como referência na atual estrutura de capital.
Ao longo da sua atividade, o BCI consolidou uma posição relevante no sistema financeiro moçambicano. Segundo o relatório de contas de 2024, a instituição apresentava quotas de mercado de 26,94% no crédito, 25,78% nos depósitos e 22,73% nos ativos, mantendo-se entre os principais operadores bancários do país.
Resultados em Moçambique reforçam debate sobre o investimento
A intenção de saída do BPI surge também num contexto em que a exposição ao mercado moçambicano tem condicionado os resultados associados à participação no BCI.
Nos primeiros nove meses de 2026, o contributo do banco moçambicano para os resultados do BPI foi negativo em 26 milhões de euros, face a um impacto igualmente negativo de 15 milhões de euros no período homólogo de 2025.
Este desempenho inclui o efeito da reclassificação contabilística da participação no BCI, que passou de empresa associada para ativos financeiros ao justo valor através de outro rendimento integral.
A alteração, efetuada no final de junho, teve um impacto negativo de 35 milhões de euros.
Apesar deste enquadramento, o BCI continua a apresentar resultados positivos na sua atividade operacional. No primeiro semestre de 2026, o banco registou um lucro líquido de aproximadamente 3,3 mil milhões de meticais, equivalente a cerca de 49,9 milhões de euros. O resultado representou uma diminuição próxima de 11% face aos cerca de 3,7 mil milhões de meticais registados no mesmo período de 2025.
A evolução dos resultados e a necessidade de reforço de imparidades associadas à exposição à dívida pública moçambicana têm contribuído para a revisão da atratividade estratégica do investimento por parte do BPI.
Precedente do BFA mostra estratégia de saída do BPI em África
A possível operação envolvendo o BCI surge na sequência de outros movimentos de reorganização das participações do BPI no continente africano, nomeadamente no Banco de Fomento Angola (BFA).
Em setembro de 2025, o BPI participou na oferta pública de venda de ações do BFA, alienando 14,75% do capital da instituição e obtendo um encaixe de aproximadamente 103 milhões de euros. Após a operação, o banco português manteve uma participação de 33,35%.
Posteriormente, em setembro de 2026, o BPI acordou a venda dessa posição remanescente à Congolian Financial Services Angola, holding financeira do Grupo Carrinho, por um valor fixo de 388,5 milhões de euros, ficando a concretização dependente da verificação das condições suspensivas previstas.
O percurso do BFA demonstra como uma oferta pública de venda pode funcionar como primeira etapa de um processo mais amplo de desinvestimento, permitindo reduzir a participação de um acionista antes de uma alienação integral.
No caso do BCI, a eventual realização de um IPO poderá desempenhar um papel semelhante, embora a estrutura da operação e o futuro envolvimento da CGD ainda estejam por definir.
IPO poderá redefinir a estrutura acionista do setor bancário moçambicano
A eventual entrada do BCI em bolsa poderá representar uma operação relevante para o desenvolvimento do mercado de capitais de Moçambique, permitindo aumentar a dispersão do capital e criar novas oportunidades de investimento para investidores institucionais e particulares.
A iniciativa tem também sido defendida pelo Presidente moçambicano, Daniel Chapo, que, em outubro de 2026, referiu a existência de propostas em análise para a distribuição do capital do banco entre o público e investidores nacionais. Entre as possibilidades mencionadas estavam a afetação de 11% do capital ao público e de 25% a investidores nacionais, através da dispersão da participação do BPI.
A concretização de uma operação desta natureza dependerá, porém, das negociações entre os acionistas, das decisões das autoridades moçambicanas e das condições de absorção do mercado.
Bolsa Portugal Negócios acompanha movimentos de desinvestimento e operações de M&A
A eventual entrada do BCI em bolsa representa mais um exemplo de como os processos de desinvestimento, reorganização acionista e abertura de capital podem redefinir o futuro das instituições financeiras. A
companhar estas movimentações, bem como as oportunidades de investimento, aquisição e venda de participações empresariais, é também parte da missão da Bolsa Portugal Negócios, enquanto plataforma dedicada ao universo das transações empresariais e das fusões e aquisições (M&A).